Den selvskyldnerkaution, som Nordea har i Odsherred Forsyning A/S, er tæt på værdiløs. Det fremgår af en note til den rekonstruktionsplan, som i dag blev godkendt i Skifteretten i Holbæk.

Det er første gang, en retsinstans skal tage stilling til værdien af kommune vand- og varmeselskaber, og hvis vurderingen fra de såkaldte rekonstruktører i sagen fra Odsherred står fast, så kan grundlaget for milliardstore lån fra private banker til varme- og forsyningsselskaber reelt være væk.

Årsagen er den enkle, at den pant, bankerne har i forsyningsselskaberne, så ikke har nogen nævneværdig værdi ud over egenkapitalen og eventuelle aktiver, som kan sælges fra selskabet. Dermed kan kommunerne i fremtiden blive tvunget til at garantere for alle lån, ligesom selskaber med eksisterende lån risikerer at få dem opsagt.

"Selskaber omfattet af vandsektorloven Odsherred Vand A/S, Odsherred Spildevand A/S og Odsherred Tømning A/S har ikke mulighed for at generere overskud. Det fremgår af vandsektorloven, at på trods af at selskaberne kan opkræve en pris højere end deres omkostninger i året, er dette overskud bundet i selskaberne. Vandselskaber kan dermed optjene et overskud, men midlerne er låst i selskabet og tilhører forbrugerne. Dermed vil selskaberne ikke kunne udlodde midler, og det er derfor vanskeligt at finde en investor der kan have økonomisk interesse i selskaberne, skriver statsautoriseret revisor Michael Bach fra Deloitte i den foreløbige rekonstruktionsplan.

Sejr for Odsherred Kommune

Vurderingen fra rekonstruktørerne betyder, at både Nordea og Odsherred Kommune står til at tabe stort set alle de penge de henholdsvis har lånt selskabet og garanteret for selskabet.

Reelt er det dog en vigtigt sejr for Odsherred Kommune, fordi Nordea hermed har en stor interesse i at finde en løsning. Da borgmester Karina Vincentz og hendes embedsmænd var til det første møde med banken i foråret, krævede banken, at kommunen skulle bære en meget stor del af tabet netop med det argument, at banken ville få en meget stor del af sine penge ved en konkurs.

Kommunen valgte dengang at spille hardball netop med argumentet om, at Nordea ville tabe stort set alle dens penge ved en konkurs.

Den nye afgørelse betyder, at for både Nordea og Kommunen er en rekonstruktion formentligt bedste mulighed for at undgå at tabe stort set hele deres tilgodehavende. Rent teknisk skal både kommunen og Nordea acceptere at nedskrive de lån, som de henholdsvis har givet og garanteret for.

Bank overtager ledelse

Nordea valgte i dag via bankens advokat Christian Jul Madsen at overtage ledelsen af holdingselskabet Odsherred Forsyning. Dermed afsættes hele bestyrelsen - på nær de to medarbejderrepræsentanter. Det vil sige, at alle byrådspolitikere samt formand Susan Münster, der blev udpeget i maj, efter skandalen begyndte at rulle, må forlade bestyrelsen. Susan Münster fortsætter som formand for datterselskaberne, skriver sn.dk.

Til TV2 Øst siger professor i økonomistyring ved Aalborg Universitet Per Nikolaj Bukh, at udfaldet kommer bag på ham.

"Jeg troede egentlig, man ville forsøge sig med en forhandling. Det er jo at skrue bissen på, idet Nordea åbenbart mener, at man kan gøre det bedre end den nuværende bestyrelse," siger han til tv-stationen og tilføjer, at det sandsynligvis handler om at skabe mulighed for at øge fjernvarmeprisen så meget som muligt. 

Med manøvren sikrer banken sig optimal indflydelse på driften af selskabet i fremtiden og kan dermed forsøge at minimere bankens tab.

Det afgørende spørgsmål bliver, hvor stor en gæld varmeselskabet kan servicere. Det vil i praksis blive afgjort dels af den fremtidige varmepris, dels af hvor stor en del af de nyanlagte fjernvarmeinstallationer, som profitabelt kan udnyttes.

Rekonstruktørerne skal nu arbejde videre på et detaljeret forslag, som ifølge en pressemeddelelse fra Odsherred Forsyning senest skal præsenteres inden for seks måneder. Hvis det endelige forslag godkendes, kan rekonstruktionsprocessen afsluttes, og selskabet fortsætte sin drift.

"Det kommende møde er en vigtig milepæl, men ikke en løsning i sig selv. Processen kræver fortsat tid og grundighed for at sikre den bedst mulige fremtid for Odsherred Varme A/S," forklarede Pernille Ingildsen, administrerende direktør i Odsherred Forsyning i en pressemeddelslse inden dagens møde i Skifteretten.

Hverken borgmester Karina Vincent eller forsyningsselskabet må i øjeblikket kommentere indholdet af selve planen, men en enkelt formulering viser, at kommunen og forsyningsselskabet angiveligt er sig meget bevidst om, at Nordea har valget mellem at at tabe næsten hele sit lån ved en konkurs eller eftergive en betydelig gæld gennem en såkaldt "akkordering".

"Akkordering af gæld betyder, at en virksomhed og dens kreditorer indgår en aftale om, at en del af gælden bliver eftergivet. Kreditorerne forventes kun at accepterer typisk en akkordering, hvis de vurderer, at det er bedre end alternativet," hedder det således i pressemeddelelsen.

Store joker er varmeprisen

Den store joker i hele rekonstruktionen bliver den fremtidige varmepris i Odsherred. Også på det punkt har kommunen en joker i ærmet i form af et nyt loft over varmerisen fra fjernvarme. Hvis et forsyningsselskab overskrider det loft, så kan husejerne frigøre fra deres forsyningspligt, og vælge en anden varmekilde.

Dermed peger alt på, at det nye varmeprisloft er den maksimalt mulige pris, hvis ikke man skal risikere at selskabet mister sine kunder og dermed de indtægter, som skal forrente og afdrage gælden.

Men der er også to andre juridiske regler, som kan blive afgørende.

Den første spørgsmål er, om eller i hvilket omfang forsyningstilsynet vil acceptere, at de nuværende fjernvarmekunder skal betale for en fejlslagen udrulning af fjernevarme til nye områder i kommunen.

Det andet spørgsmål handler om de kontrakter, som de nye kunder har indgået med forsyningsselskabet. De indeholder en klausul om, at hvis projektet bliver mere end fem måneder forsinket, så kan de opsige deres aftale med bare en måneds varsel.